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空方剑指“印花税缺口” 大盘面临三种走势

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　　随着本周上证指数失守3500点，股指是否会完全回补4月24日的跳空缺口已经成为悬在市场上方的“达摩克利斯之剑”，那么，这一缺口是否会被完全回补？一旦完全回补又意味着什么呢？

缺口显示一定支撑力度

随着时间的流逝，本周股市的关注焦点已开始从四川汶川大【www.canton8.com不良信息过滤】上转移，而股指也一改上周小幅盘整的走势，在周二出现放量杀跌走势，尽管周三在权重股中国石油(行情股吧)（601857.SH）和中国石化(行情股吧)（600028.SH）的带动下上证指数一度收复了3500点，但周四、周五两天的缩量下跌十字星还是轻松地使股指跌破了3500点。

由于股指目前受到几乎所有均线系统的压制，下方所能看到的第一个支撑位就是4月24日因调低印花税而出现的跳空缺口，此前该缺口已经被部分回补，股指目前距离该缺口的下沿3296.72点尚差176.37点。那么，这一缺口是否会在近期被完全回补呢？

有对后市较为乐观的市场人士认为，由于3000点是“政策底”已经没有疑问，因此上述缺口被完全回补的可能性并不大，因为空方即便有能力回补该缺口也要考虑后市的政策风险，一旦监管层再出“救市金牌”，空方将得不偿失，因此在xxx会举办前，政策面是市场首先要考虑的因素。

上述市场人士表示，其实从本周的市场传言就可以看出监管层目前对股市的呵护。从周三股指大幅下跌之时市场就传出成品油定价机制可能松动的传言从而引发绝地大反弹，再到周五电信重组消息的提前披露，每每在股指危难之时就有提振市场的消息出现，不能说不是惊人的巧合。

而相对谨慎的一些市场人士则认为，尽管股指屡次在岌岌可危的情况下被大幅拉起，从一个侧面说明了“印花税缺口”的支撑力度较大。但也要看到，出现大幅反弹的中国石油和中国石化均已完全回补了个股在印花税上调后出现的缺口，因此目前不能排除股指也会完全回补缺口的可能，关键还是要看后市成交量的变化情况，股指只有在成交量的配合下才有可能越过均线系统的压制，步入更大级别的反弹中。

也有市场人士认为，“印花税缺口”肯定会被完全回补。从股市的运行规律来看，不管是上涨还是下跌，很少有缺口不会被回补，一般只是时间长短的问题，因此“印花税缺口”也不例外。但是，在什么时间段回补缺口对后市的走势影响较大，如果在短期内回补了该缺口而再次激发政策利好，那么多方上攻将再无后顾之忧，股指可能将步入更高级别的反弹行情；如果短期缺口没有被完全回补，一旦后市股指仍将回补该缺口，则说明今年可能没有出现大行情的可能了。

权重股会否成突破口

作为目前两市权重最大板块采掘业的龙头品种，中国石油和中国石化对股指的影响力非同一般，这也可以从本周三的市场表现中得到充分体现，而它们无疑也是空方想要完全回补“印花税缺口”首先要攻克的多方堡垒。

一位券商人士在接受《第一财经日报》采访时表示，从周三的市场走势来看，多方主力启动石化“双雄”护盘还是非常成功的，尽管中石油和中石化周三的上涨更多的是对市场传言成品油定价机制或将有所松动的提前反应，这种上涨可以说并不具备持续性，但中石化和中石油在随后两个交易日的走势仍然很强，说明不管上述传言是否属实，市场对成品油定价机制在目前的高油价时代终将作出变革并无异议。在目前的成品油定价机制和石油特别收益金存在的情况下，对中石化和中石油的估值不能简单地用目前的盈利水平去计算，目前股价明显偏低。

此前，东方证券石化行业分析师王晶就认为，在目前价格管制的情况下，上述两公司EPS失真并严重脱离于行业基本面，如果将倒挂的成品油价格还原，中国石化、中国石油的真实业绩将分别接近2元/股和1.3元/股，以贴现法衡量上游油气储量资源价值，以账面净资产衡量中下游加工资产价值，目前两大公司的A股价格显著低于公司基本价值底线。因此从研究角度讲，继续看空两大公司股价没有足够依据。

而作为另一权重板块，银行股近期的走势可谓不佳，很多个股也已完全回补了4月24日的跳空缺口，那么，银行股会否成为空方的另一突破口呢？

中信建投证券银行业分析师佘闵华在昨日接受《第一财经日报》采访时表示，银行业在今年的业绩增速还是比较确定的，考虑到很多银行的拨备覆盖率已经很高，2009年银行股的业绩也是有一定保障的。目前像兴业银行（601166.SH）2008年的动态PE只有14倍，很多银行股也就在15倍多一点，应该说处于合理的区间，大幅做空的空间非常有限。

此外，由于很多银行股都是沪港两地同时上市，因此受H股价格的影响，银行股的下跌空间也相当有限。受大量限售股解禁影响，交通银行(行情股吧)（601328.SH）A股股价在本周创出了其上市以来的新低，昨日报收9.02元，以最新的人民币汇率中间价计算，交通银行的H股较A股溢价约1%。而其他“A+H”的银行股尽管还是H股较A股折价，但折价最多的中信银行（601998.SH）也仅为七折，其余多为八五折左右。

对此，一位私募人士表示，股指目前真的是上下两难，跌得多了权重股就会出来护盘，涨得多了又有获利盘、解套盘的***，市场的成交量也在不断萎缩，在没有增量资金进入的情况下，股指很难走出像样的行情。

下周五大猜想

猜想一：大盘呈现弱势震荡格局

概率：60%

点评：本周三A股市场一度强劲反抽所形成的积极效应不仅被周末的持续调整所抹杀，而且还进一步强化了A股市场调整趋势已确立的预期。与此同时，近期中短期均线再度向下，一度击穿了30日均线。此外，如再考虑基金等机构资金不作为等因素，大盘中短期或将震荡盘落。

猜想二：通讯板块有望继续活跃

概率：70%

点评：受通讯运营商重组的利好消息刺激，通讯设备板块在周五下午出现井喷。笔者认为这可能仅仅是一轮中级弹升行情的序幕，游资在迫切寻找新的热门品种的情况下，必然会加大投资力度。因此，该板块后续行情仍有相对积极的乐观预期。

猜想三：新能源股继续走高

概率：65%

点评：近期油价持续飙升，一度突破135美元/桶，从而刺激各路资金对新能源股的关注程度。因此，风电、太阳能等新能源股有望在近期反复活跃，其中风电设备的华仪电气(行情股吧)、湘电股份等可跟踪。

猜想四：煤炭板块或再强势

概率：65%

点评：近期煤炭价格进一步上涨，尤其是焦煤等冶金煤种的价格更是持续上涨，如此就为该板块注入了业绩持续爆发式增长的预期。虽然近期煤炭股有一定程度的回落，不过基于其较佳的基本面，近期煤炭股仍有望出现不俗的走势。

猜想五：硫酸股能否跑出黑马

概率：70%

点评：近期A股市场有望形成一个相对独特的板块——硫酸板块，主要是因为硫酸价格持续上涨，从而有望提升公司的盈利能力。故有两类个股可予以跟踪，一是黄金冶炼业的个股，二是铜、铅等基础有色金属冶炼业务的上市公司，如铜陵有色、豫光金铅等。（上海证券报）

大盘面临三种走势蓝筹动向是关键

上周，在四川汶川大【www.canton8.com不良信息过滤】后的爱国情怀作用下，本栏比较激动，判断全国人民将团结一心，基金也会转而在金融、地产上做多，将股指推上去。哪知基金并不这么想。本周，在基金全力做空金融地产的条件下，大盘有了一个初步的选择：向下突破了20天均线，而不是向上突破55天均线。笔者的中线仓位也在破22天均线的“军规”之下离场观望。

目前的大盘，开始变得有些扑朔迷离。理论上，大盘现在仍然存在三种走势的可能：第一，走大B浪。这得大盘蓝筹股崛起并配合。这几天，中石化、中石油在放开油价的小道消息刺激下，走势强劲。中石化周五拉到了60天均线之下。如果它们真的放量崛起，那么就有可能带动大盘走大B浪。走大B浪的标志是突破55天均线，放量，大盘蓝筹股全面启动。目前估计走这种走势的可能性不是很大。第二，筑双底。大盘近期的走势，仅看上证指数，仍是比较强的，该涨时不涨，该跌时不跌，而且在最近的14个交易日中，上证指数的下跌斜率一直都比较平缓。如果不向下加速的话，后市就有可能筑底。筑双底的前提是，下跌斜率要缓，不加速，筑双底右边时，大盘在底部压住盘子，盘稳一段时间，低吸筹码，然后放量拉升，且大盘蓝筹股仍需启动。第三，跌破2990点，进入最后一次中期下跌。前提是下跌加速。而要加速，大盘蓝筹股，特别是金融和地产股也会下跌。

大盘走这三种走势，都有盘面迹象：第一，就是石化“双雄”在近期的活动。如果它们后市反复走强，并且带动多数大盘蓝筹股放量上涨的话，不排除走大B浪。但个人认为，它们目前的上涨带有较多的板块轮动的色彩，能否真的突破，还有待观察。本周主力拉动的正是石化双雄和煤炭、电力、电信、IT，***的板块则是除这些板块之外的所有板块，特别是金融、地产、农业、金属等。它们的轮动顺序是：最先走强的是金融、地产，再就是钢铁、农业、食品等，再就是石化“双雄”等。第二，上证指数的走势虽然跌破了20天均线，且已经形成了三死叉，但下跌斜率一直比较平缓。如果大盘一直能够保持这一斜率，然后在底部横稳，横过下跌周期的话，不排除后市将筑成双底。第三，再看其他很多有代表性的分类指数，却发现它们有加速下跌的迹象。比如中证100、中证200、中证500、中证800、中证700、上证B股指数、上证商业指数、上证180指数、上证50指数、深成指、深综指、中小板指数、沪深300 (行情股吧)、巨潮100 (行情股吧)、巨潮300 (行情股吧)、巨潮大盘(行情股吧)、巨潮中盘(行情股吧)和巨潮小盘(行情股吧)指数。而从5周均线来看，下周初，5周均线面临走平或向下拐头。周MACD在合拢以后，本周又开始向下拐头。因此，个人判断，下周最为重要的是要谨防加速下跌。

从当前来看，大盘只会从这三种走势中选取一种，而且只有一种走势是最后的走势。

目前大盘并没有明显的信号表明会采取哪一种走势。后市当仔细辨识，看大盘到底会采取哪一种走势。这其中，斜率、量，特别是大盘蓝筹的动向是关键。