描述： 4000点整数关口近在眼前，虽然说4000点仅仅是个数字，无论从技术层面还是从政策层面，都没有什么实质性的意义。但是对于投资者的信心，4000点无疑是一个临界点。
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网易视点：美联储宣布实施2000亿美元的超级“救市”计划之后，周二夜间美股立竿见影暴涨400多点。在A股市场，反倒是空头力量不断加强，沪指高开低走一路下泻，到收盘下跌近百点。为何利好消息，竟成了机构减仓的绝佳时机？这是多头以退为进？4000点整数关口近在眼前，虽然说4000点仅仅是个数字，无论从技术层面还是从政策层面，都没有什么实质性的意义。但是对于投资者的信心，4000点无疑是一个临界点。 9F3aT'3#!
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多空鏖战:4000点保卫战打响 :tENn
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表象：减仓的机构数量越来越多 * r4FOA%P
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美股最新公布的其一级交易商出借最多2000亿美元国债的消息，是明确无误的重大利好，是属于中国投资者的“意外之喜”。不但美股、美元汇率大幅高开走高，欧洲多国股市也是纷纷上扬，全球股市都是一片涨升，周边市场一片做多氛围。 * k\ ;G?
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但是周四盘面显示，A股做多的力量仅仅是一些诸如亿利科技、 长江投资(行情 股吧)等冷门小市值股， 中国平安(行情 股吧)、中国石油(行情 股吧)等市场所瞩目的权重股表现为高开低走、差强人意。随后在 保利地产(行情 股吧)、 金地集团(行情 股吧)、 复旦复华(行情 股吧)等一些基金、游资青睐的品种都相继下跌带领下，指数一路狂泻，由高开近百点到收盘下跌近百点。 3Q&@ l49q
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北京首放的研究平台统计自1月14日大盘开始阶段下跌以来，跌幅居前的全部是基金重仓品种，市场公认的绩优股：浦发银行、 东方钽业(行情 股吧)、 广船国际(行情 股吧)、招商地产、中国平安等位列跌幅榜前几名。此期间上证综指从5522点下跌到最低的4063点，最大跌幅26％，而期间跌幅第一的浦发银行跌幅近46％，中国平安近42％。从跌幅榜股票所属板块来看，金融、地产、装备制造、航空是机构重点减持的对象。席位交易信息显示，以机构席位为主的席位号在1月中下旬还不是太多，到近期则是加大了减仓力度，在不少基金重仓股身上，都能看到基金席位卖出金额排名在前五名。 &gh>'z;`r
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这就不难解释，为何每一次指数反击，都是半路夭折，始终没有一波像样的反弹。就是因为机构在持续减仓，其减仓行为，由个别机构蔓延到越来越多的机构。那么，机构的这种减仓行为是不是一种战略考虑,为在适当时机进行更有效地出击呢？ A
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内因：新基金难挡扩容和资金紧缩 P {RGW.Ci@
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二级市场资金的供求关系，决定了指数的波动趋势。以中国平安为代表的巨额再融资，现在看起来无异于是“抽血量”超过了正常承受范围。该公司股东大会上虽然是高票通过千亿元再融资计划，但是据一些媒体报道，在全流通时代，仅仅占小比例的小流通股东们（包括大部分重仓持有的基金），大多投的是反对票。相信在二级市场上也会用脚投出反对票。如果中国平安股价不能持续走高，而是在持续下跌的情况下进行再融资，则即便是再融资成功，也难以说是完美的。其他公司一旦效仿，自然是加速股价下跌，进而指数重心下移。这对于机构、未减持的解禁股东、公司大股东、证券市场来看，这是“一赢（大股东）多输”的博弈。 Nt
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此外，刚刚公布的2月CPI，以及继续坚持的从紧货币政策，都让市场预期到的是，会有资金不断被抽离。而年度不到9％的GDP增长速度计划，明显让市场看到了公司业绩增长放缓的影子。预期不断降低，最终造成资金从二级市场出局后，都是采取观望态势，短期内难以进场。虽然有新基金在不断发行，但是相比动辄千亿元的大小非解禁、再融资，这都给市场带来了负面影响。 2U R1T~r
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后市：4000点多空鏖战 G~zfPBN0D
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随着大盘蓝筹股中国铁建的上市，大盘蓝筹股再度承受“挤出效应”。在距离4000点只有70点高度的上证综指，短期内如果没有利好消息的刺激，则是难以打响4000点保卫战的。从形态上来看，指数形态较为恶劣，尤其是深证成指目前已经跌破双头的颈线位置，一旦双头确立，则深证成指还有较大的下跌空间。上证综指也不漂亮，最新的两大阴线夹着一根小阳线的K线形态，是明显的空头炮向下攻击形态，4000点短时间内要守住的困难不小。 6Po {tKU
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但是，没有只跌不涨的市场，值得欣喜的是，我们认为最困难的时候即将过去。当3月下旬利空消息基本出尽时，市场选择在这个时候进行反击是较为合适的。那时的反弹行情持续的时间应会较长，也应该是2008年真正的春季行情。 U4"&T,'lTL
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新低实不足惧 诱空更应提防 {h|kx/4{m
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承接此前企稳走势并受周边市场暴涨刺激，两市昨日大幅跳空高开后稍作上冲便转入明显的逐波回落态势，深证成指、上证180和 沪深300 (行情 股吧)还创出调整新低，两市综指年内低点因此也再度告急。市场人气受到沉重打击已是不争的事实，看空之声甚嚣尘上也情有可原，但大家目前没有必要怨天尤人，因为真实的底部已越来越近，且一旦形成回升之势，爆发力与持续时间可能也会出乎意外。 ^Ux.s Q
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惯性下探或成空头陷阱 >of9m
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从形态角度看，两市至今的调整幅度已相当充分，而且大盘股指都已插入到去年5月底以后的整理平台内，而这一区域无疑在技术方面具有非常重要的支撑作用，原因之一是它很可能是长期升势中的第四浪调整，原因之二是该平台内堆积着两市有史以来最大的成交量。就平台高度而言，两市综指分别约为930点和330点，高低点均值即中心地带则在3870点和1130点上下，无论是从中期还是短期角度看，此处都极可能将提供强有力的支撑，且深综指稳步上行的年线还会成为另一道多方防线，就是说，近日的惯性下探不仅不可怕，而且很有可能成为底部即将产生的征兆之一。 B&(/,.
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值得注意的是，两市主要股指在春节前持续大幅下调时便已经完成了此前形态的量度跌幅，此后虽再创新低，但股指下调速度却呈减缓态势，而在节后弱势整理过程中，沪市周线KDJ等指标则始终处于极低的位置，且布林轨道线下轨（现位于4006点）一旦被击穿，市场就很可能会形成一个重要的中期底部，这在某种意义上也加大了短线惯性下探成为空头陷阱的可能。 O*F= x G
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市场不涨则已，一涨七周 [pt U }
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从时间角度看，近两周也处于敏感的“时间之窗”上，市场发生重大转变的可能也相对较大。例如，近期涨跌始终保持在6、7周的末期，本周恰好是1月中旬回落后的第7周（实则为完整的第6周），同时也是去年10月见顶后的第21周，而两市历史上则曾多次出现7周（如著名的“5·19”）行情。近日两市完成底部构筑的最后一个环节的可能性相当大，而一旦大盘底部得以确认，那么，市场持续回升的时间也很可能会是7周或下调时长的约1/3，且如果大盘越过去年11月低点，行情性质可能便不仅仅是反弹了。 un`4q-S7
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既然如此，那么，市场真实的底部为何又千呼万唤不出来呢？其中原因大致有三：一曰市场心理，即大家在持续下调过程中一直企盼强有力的回升，但同时担心市场再次回落而急于***，昨日的无功而返便是一例，而底部的真正完成往往则是在一片看淡之声中诞生的；二曰量能不足，市场在跌破去年底的量能上升通道后，春节后的通道在近日也被刺穿，而近期的绝对成交额则明显受制于前一形态颈线的反压，但在股指再创新低时，量能却并未再创新低，量价因此出现背离，某种程度也表明低位承接力量有所加强；三曰缺乏热点，即市场难以形成具有号召力的持续热点，而蓝筹群体则十分疲弱，但也正因为如此，市场底部才越来越近，底部的完成也就仍需蓝筹多加努力。 B$q5/ L$}
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综上所述，市场底部虽渐行渐近，但短期的反复仍难以避免，只是这种反复更多地将会是机遇而非风险，换句话说，就是目前已不宜再盲目参与割肉竞赛，而应认真甄别中线品种了。 nh+ h3"-d
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高度关注三大时间窗能否带来机 V2yX; u
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⊙张恩智 qus %?B{b}
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虽然指数持续下跌，但多数行业出现了资金净流入，这反映一段时间内资金在各个行业板块的聚集情况。近期资金加速进入的行业依次是：医药、食品饮料、造纸、纺织、建筑、传播文化、化工。这些行业的成交额在近期不断放大，行业指数上升，显示出市场并非没有机会。 do.XMdit
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从技术面看，上证指数在2007 年10 月创出历史高点6124 之后出现下跌调整，至今调整已历时近５月，最大下跌超过2000 点，跌幅超过３０%。只是目前市场尚未出现明显的止跌迹象，不能轻言调整结束，但在支持股市走牛的基础没有发生根本性改变的情况下，我们依然认为本轮牛市运行没有结束，其间的任何调整都是牛市中的调整，调整改变的只是上行的速度，从这个意义上讲当前的下跌实际上使投资的安全边际增大，如果再次下跌，不排除是空头陷阱的可能性。在这种情况下，长期建仓的安全区间也许正在到来，应该谨慎把握几个时间之窗所带来的机会。 L 'e|D=y
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第一时间点：3 月底，xxx圣火即将点燃，xxx板块应该在二、三季度存在结构性机会。xxx经济本质是注意力经济，是塑造品牌的大舞台，从以往举办城市的历史实践看，xxx经济会由于资源的相对集中而给举办城市及国家带来阶段性加速发展；xxx经济是品牌经济，通过良好的运作，通常能造就一批知名产品和企业品牌。除了股权、地产、资源品等面临重估外，品牌的价值也必然面临重估，品牌也面临重估的投资机会。 /BS yanro
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第二时间点：创业板即将推出。市场纷纷预期2008年上半年推出创业板的可能性较大，创业板的推出迎合了产业升级和经济发展的迫切需要，有着重要的战略意义。创业板的门槛相对于主板和中小板ETF(行情净值)较低，储备项目非常丰富，而推出创业板的力度是决定相关上市公司投资机会的关键。我们认为推出创业板之初对于上市资源的需求是巨大的，这种良好的预期将体现今后一段时间内对于持有主要创投公司大比例股权的上市公司的价值挖掘上，创投板块有望在成为市场新的热点。 Tkj
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第三时间点：扩容压力的“间隙期”。当前，大盘股的发行数量明显少于去年同期。去年1至2 月份，总共发行了20 只新股，包括了中国平安、兴业银行等5 只大盘股，而今年只发行了一只大盘股中煤能源。由于大盘股相对小盘股可获得更高的申购收益率，因此大盘股发行少就直接降低了今年的摇新资金申购收益。作为先期调整的板块，部分大盘股的调整可能已经较为充分，投资价值开始显现。通过观察各行业的市盈率及股价的变化，建筑业、交运、金融和沪深300 成份股下跌较为充分，长期来看应该具有投资价值。 7a4Z~r27/
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综上所述，虽然当前Ａ股指数表现十分疲弱，甚至跑输全球大多数股票市场，但Ａ股本身的基本面并没有问题，未来的再次下跌很有可能是空头陷阱，我们在防范风险的同时，也应该关注市场当中的积极因素。 (本文来源：网易财经 ) |lIgvHgg
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